網易領銜中概股二次回歸潮?!美股上市20年後啟動港股二次IPO,“佛系”丁磊有話說

6月2日,美股指數獲悉,6月1日晚間,早在2000年就登陸美股上市的網易宣佈啟動香港二次IPO上市,代碼為“9999.HK”。網易將在香港公開發行1.7148億股新普通股,發售價上限為每股126港元,並將於6月11日上午9點開始在香港聯交所交易。公開資料顯示,CICC、CreditSuisse及J.P.Morgan(按英文字母排序)擔任本次發行的聯席保薦人及聯席全球協調人。

圖片來源:網易港股招股書

近三年業績增長,丁磊回應網易為什麽“佛系”

網易招股書顯示,公司將綜合考慮在納斯達克交易的美國存托股於最後交易日或之前的收市價,以及路演過程的投資者需求等因素後,將於香港時間2020年6月5日確定國際發售價。最終香港發售價將為最終國際發售價和最高發售價(每股發售股份126.00港元)的較低者。

來源:美股指數報導,網易代表公司普通股的美國存托股(每壹股代表25股普通股)將繼續在納斯達克上市並交易。參與本次發行的投資者將只能認購普通股,而不能獲得美國存托股。在本次香港上市完成後,公司香港上市股份與納斯達克上市的美國存托股將完全可轉換。

招股書顯示,網易從中文門戶網站、媒體及電子郵件服務起家,現在發展成為全球領先的遊戲開發和運營商,2006年推出的有道業務,已成為在紐交所上市的智能學習平臺;2013年推出音樂流媒體平臺網易雲音樂;2016年,開設電商平臺嚴選,迅速成長為主流的自有品牌商品平臺。自營互聯網屬性零售品牌、資訊傳媒平臺等,覆蓋全中國超過 10 億用戶。

來源:美股指數報導,財務數據顯示,2017-2019年,網易凈收入分別為人民幣444.37億元、511.79億元、592.41億元;歸屬於網易公司股東的持續經營凈利潤分別為115.42億元、82.91億元、132.75億元。2020年第壹季度,網易凈收入為170.62億元,同比增長18.3%;歸屬於網易公司股東的持續經營凈利潤為人民幣35.51億元,同比增長約30%。報告期內,網易整體毛利率超過50%。

圖片來源:網易港股招股書

截至2019年12月31日,網易三大核心業務情況如下:

壹是在線遊戲:目前提供超過140款手遊和端遊,涵蓋遊戲類型廣泛,能滿足全球玩家社群日益增長及多樣化的需求。2017-2019年,在線遊戲服務凈收入分別為362.82億元、401.90億元、464.23億元。2020年第壹季度,網易遊戲凈收入為135.18億元,同比增長14.1%。

二是智能學習:網易有道平均月活躍用戶數量超過1億(2019年),並已在多個海外市場取得了初步成功

三是創新業務及其他:網易雲音樂用戶數超8億,吸引超10萬原創音樂人入駐(截至2020年4月數據,已突破16萬人),這些原創音樂人的歌曲在2019年累計播放超過2700億次。網易嚴選迅速成長為主流的自有品牌商品平臺。網易傳媒是中國知名的互聯網媒體平臺。其他創新業務包括網易CC直播平臺、網易郵箱,其中網易郵箱擁有超過10億註冊用戶。

網易表示,公司擬將本次發行募集資金凈額用於全球化戰略及機遇,推動對創新的不斷追求以及用於壹般企業用途。具體包括:

1)全球化戰略及機遇,約佔45%。繼續通過豐富海外市場(如日本、美國)的在線遊戲內容並增強網易的全球研發及遊戲設計能力改善網易在全球的影響力。繼續通過投資於國際遊戲開發商、IP及內容所有者以及與其合作以探索全球的機遇。致力在海外市場發展網易的智能學習及其他創新業務。

2)推動網易對創新的不斷追求,約佔45%。繼續豐富及提升網易的創新內容,並增強網易的創新技術。

3)壹般企業用途,約佔10%。

招股書中,網易稱,公司未來策略將專註於:1)加強內容創造能力;2)追求卓越運營;3)發展快樂的用戶社群;4)投資於技術及創新;5)擴大全球影響力;6)進行更深層次的人才培養。

丁磊在致股東信中對網易的“佛系”做出回應稱,“對互聯網而言,慢好像是原罪。但快餐吃太多,人很容易失去感知美好的能力。網易從來不怕慢,不急著融資,不趕著賺錢。相反,我們尋找更聰明的錢,挑選更挑剔的用戶。“背後定力不過是,用自己的節奏穩紮穩打。任爾東南西北風,我自巋然不動。 ”

丁磊稱,自2018年底開始,公司做了壹連串組織架構調整,更加聚焦和專註於壹些賽道,這讓公司在今天的全球性危機中不至於太被動。來源:美股指數報導,2019年9月6日,網易將旗下跨境電商平臺考拉轉讓給阿裏巴巴,涉資20億美元。與此同時,阿裏巴巴作為領投方參與了網易雲音樂此輪7億美元的融資。

中概股二次回歸潮

需要關註的是,2020年將掀起中概股回歸熱潮。美股指數了解到,除了網易,相關報道稱京東也將於近期登陸港交所。機構人士認為,京東大概率於6月18日上市。不過,京東方面對上市相關信息不予置評。

瑞信近期發佈報告稱,在美國存托憑證(ADR)上市的中資企業來港作第二上市的進程或會加快。該行估計,經香港作第二上市的集資額或達2420億元人民幣,將令活躍於香港新股市場的券商受惠。

無獨有偶,中金公司早前研報認為,約19家在美上市的中概股符合條件回港第二上市,除京東外,包括網易、好未來、新東方及百勝中國等。中金公司估計,該批中概股或有壹部分甚至全部會在未來壹至兩年選擇回歸香港掛牌;假設每間中概股在港發行壹成的新股,合計融資額可高達340億美元(約2652億港元)。

中金公司認為,中概股願意回歸香港或A股,主要考慮到業務發展有融資需要、增加股份流動性、靠近本土市場、能取得更好估值,以及在新中美關系下減少所需面對的監管風險。

隨著瑞幸咖啡自曝22億元財務造假,好未來自曝造假,及跟誰學、愛奇藝相繼遭遇做空後,美國證券交易委員會(SEC)主席傑伊·克萊頓(Jay Clayton)稱,因為信息披露的問題,提醒投資者近期在調整倉位時,不要將資金投入在美國上市的中國公司股票。

廣發證券分析師廖淩認為,美股中概股受本身質地參差不齊,與信息不對稱等因素影響,常年受到“估值歧視”,回歸中國資本市場的動機始終存在。但過去由於受AH市場上市制度限制影響,部分未盈利、同股不同權企業只能選擇赴美上市。

申萬宏源分析師Dong Yi在近期研報中指出,當前新興行業已經逐漸成為中國經濟的重要組成部分,考慮到部分新興行業龍頭目前均在海外上市,中概股回歸潮下有望擴容國內市場的核心資產池,豐富大中華在岸市場的行業結構。另壹方面,對相關行業和公司業務更加熟悉的在岸投資者亦更加有助於公司內在價值的發現,進而利好相關公司和行業的整體流動性和估值水平。

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