特斯拉交付量再創新高,A股零部件供應商業績乘勢而上

來源:美股指數

蘋果(AAPL.US)對國內手機零部件產業鏈的帶動作用有目共睹,而特斯拉(TSLA.US)對電動汽車產業鏈的貢獻同樣不可小覷,尤其是汽車零部件行業。特斯拉公佈的資料顯示,其2021年交付量、營收等再創歷史新高,顯示出強勁的增長能力。與此同時,特斯拉汽車零部件供應商也受益顯著,多家供應商的業績隨著特斯拉交付量的增長而上升。

特斯拉四季度交付量再創新高,已連續十個季度實現盈利

盡管2021年受到了新冠疫情和晶片短缺等不利因素的影響,但是特斯拉依舊向市場交出了壹份出色的答卷,尤其是2021年四季度交付量、營業收入、毛利率和凈利率等多項指標攜手創出歷史新高。

首先就是汽車交付量,即便是在產能受限的情況下,特斯拉仍然實現了交付量的強勁增長。資料顯示,特斯拉2021年四季度汽車產量30.58萬輛,同比增長70%,環比增長29%;四季度汽車銷量30.87萬輛,同比增長71%,環比增長28%。全年來看,2021年特斯拉汽車產量93.04萬輛,同比增長83%;全年汽車銷量93.62萬輛,同比增長88%。

2021年四季度汽車交付量創新高,主要增量來源於Model3和ModelY。2021年四季度Model3/Y交付29.7萬輛,同/環比增長64%/28%,其中上海工廠貢獻增量大頭,上海工廠四季度交付Model3/Y17.8萬輛(含出口),同/環比增長209%/34%。

交付量持續增長,也成為業績增長的直接推動力。特斯拉2021四季度實現營業收入177.2億美元,同比增長65%,環比增長29%;2021全年實現營業收入538億美元,同比增長71%,營收再創歷史新高。此外,特斯拉2021年四季度凈利潤23.2億元,同/環比增長760%/43%,已經連續十個季度實現盈利。與此同時,特斯拉2021年四季度單車收入環比提升,毛利率、凈利率均創新高。

(來源:公司公告)

值得壹提的是,在扣掉新工廠資本開支等的65億美元,2021年特斯拉在創造了552億美元的GAAP凈利潤,同時產生了502億美元的自由現金流,特斯拉造血能力不斷變強。

左手提升產能右手提高價格,新能源汽車龍頭仍然在加速奔跑

特斯拉電話會議內容顯示,現有產能上海工廠和美國弗裏蒙特工廠即可實現50%的交付量增長,而2022Q1柏林工廠和德州奧斯丁工廠將投產ModelY,產能進壹步擴大,預計2022年特斯拉全球交付量有望維持超高增長。

展望未來,特斯拉全球四大工廠將決定公司產能情況:

弗裏蒙特工廠生產線總產能為60萬輛/年,主要用於生產ModelS/X/3/Y。其中ModelS/X產能為10萬輛/年,Model3/Y產能為50萬輛/年。

上海工廠生產線總產能大於45萬輛/年,主要用於生產Model3/Y。2021年全年資料顯示,上海工廠貢獻了約壹半的產能。

美國奧斯丁工廠於2021年底進入試生產階段,預計22Q1開始交付。其中奧斯丁工廠首款交付車型為ModelY,預計搭載4680型號電池。此外,預計2023年將在此工廠生產交付Cybertruck、Semi和Roadster跑車。

德國柏林工廠2021年底已經開始測試儀器設備,目前正處於獲得當地生產可過程中。公司預計,德國柏林工廠首批量產交付車型為ModelY,搭載2170型號電池。

(來源:公司公告)

特斯拉此前透露,公司正在籌備下壹所汽車工廠的建設,並預計在2022年公佈新工廠的選址。

更加值得關註的是,在產能緊張的背景下,2021年特斯拉已完成五輪提價。2021年8月,特斯拉宣佈ModelS長續航版售價上調至85.999萬元,漲幅3萬元;2021年9月,特斯拉宣佈ModelY高性能版價格上調1萬元至38.79萬元;2021年11月,特斯拉宣佈國產Model3後輪驅動版售價上調1.5萬元至25.09萬元;僅隔數日,特斯拉宣佈國產Model3價格上調至25.5652萬,同時將ModelY的價格上調到28.0752萬元。

半年內連續5次漲價,顯示出特斯拉在供應鏈端的緊張情況。根據財報資料顯示,特斯拉全球庫存周轉天數在2021年第二季度、第三季度和第四季度分別為9天、6天和4天,其庫存周轉天數持續下降。

特斯拉CEO馬斯克在股東大會上曾表示,“我們的目標是讓汽車的價格盡可能便宜。但是,我們的供應鏈面臨巨大的成本壓力,所以我們不得不暫時提高汽車價格。不過,這只是暫時的,我們希望隨著時間的推移降低汽車的價格,讓它們更便宜。”

特斯拉供應商業績優異,或將複製蘋果產業鏈成長傳奇

憑藉著在製造業領域強大的競爭優勢,越來越多的內資企業成為行業巨頭的首選合作商,從蘋果產業鏈到特斯拉產業鏈均是如此。

回顧蘋果成為全球行業霸主的歷程,出現了壹批手機零部件產業鏈龍頭,並且部分公司成為了A股、港股的中堅力量。以A股市場為例,財華社梳理發現,多數蘋果核心零部件供應商上市以來成長迅速,其中以精密連接器龍頭立訊精密(002475.SZ)、聲學零部件龍頭歌爾股份(002241.SZ)、手機玻璃面板龍頭藍思科技(300433.SZ)最具代表性。

(來源:Wind)

立訊精密可謂蘋果產業鏈龍頭之壹,公司是蘋果手機精密連接器的核心供應商,公司上市以來股價累計漲幅達到5676%(截至2021年12月31日),近五年公司凈利潤複合增長率達到46.29%,總市值3469億元。同樣,歌爾股份、藍思科技等個股過去以來也實現了業績和股價的大幅增長。

正如上文提到的,移動互聯網時代的加速普及,大大提升了智慧手機的滲透率,進而推動智慧手機產業成為過去十年發展最為迅速的市場。展望未來,在全球碳達峰碳中和的大背景下,以電動汽車為代表的新能源汽車正在崛起並成為未來數十年最受關註的行業。

全球電動汽車行業的龍頭當屬特斯拉,而中國汽車零部件在特斯拉產業鏈的機遇在持續升級,中國零部件供應商憑藉低成本解決方案、快速研發和回應能力,實現了更強的比較優勢。

長期來看,特斯拉產能具備進壹步擴張的能力。根據國海證券最新預計,2022、2023年特斯拉全球產能230、325萬輛,銷量170、260萬輛。具體到特斯拉中國預計2022年銷量80萬其中內銷出口量分別為6020萬輛內銷量中Model3/ModelY分別為2040萬輛出口量中Model3/ModelY分別為155萬輛。此外,德意誌銀行預計特斯拉2022年將交付近150萬輛汽車,這意味著,2022年特斯拉交付量有望提升近60%。

受益於特斯拉產銷量的持續增長,A股特斯拉汽車零部件供應商(不考慮鋰電池及材料供應商)業績拾級而上。資料顯示,多家公司近5年凈利潤複合增長率呈現兩數增長,其中寧波華翔(002048.SZ)、旭升股份(603305.SH)等公司近5年凈利潤複合增長率更是超過30%。

(來源:Wind)

旭升股份是國內第壹家特斯拉供應商,自2013年就與特斯拉建立合作關系以來,公司營業收入從2013年1.55億增長到2020年的16.3億,實現7年10倍的高增長。2021 年上半年資料顯示,旭升股份對特斯拉實現銷售收入4.9億元,同比增長50.2%,營收佔比40.4%。

熱管理行業龍頭三花智控是特斯拉產業鏈中市值較大的壹家公司,公司是特斯拉核心供應商,公司已在美國、波蘭、墨西哥、越南等地建立了海外生產基地,目前已成為了全球十大車廠的壹級供應商。受益於新能源汽車熱管理產品放量增長,公司汽車零部件業務同比大幅增長,目前公司新能源汽車業務占汽零業務比重已經將近75%。

目前,特斯拉產業鏈頭部供應商市值相對並不算大,總市值超過千億元的公司較為稀缺,對比蘋果產業鏈發展情況看,A股特斯拉產業鏈供應商可能具備跨越式發展的潛力,預計未來也很有可能誕生多個千億級市值的公司。

 作者|王瀟

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