2021首次IPO有1000宗,但背後可能存在一些問題

雖然2021是首次公開募股的創紀錄的年份,歷史上首次有1000筆交易,今年年底的放緩和華爾街新秀的慘淡表現預示著2022的回歸常態。

即使有一個星光熠熠的私募基金公司,如SimaCART和ReDDIT,似乎已經上市,但2022的IPO市場可能會遇到2021的交易節奏,因為一旦出現瞭熱門的IPO趨勢,比如專門的收購公司、SARS和美國上市公司。此外,利率可能會上升,這可能會影響投資者對高增長科技股的估值。

根據Dealogic的數據,總體而言,2021是IPO上市最強勁的一年,也是歷史上成交量最大的一年。Dealogic數據顯示,1000傢公司在今年的最後一個月遭遇瞭沖擊,這一數字創下瞭3150億美元的增長。這些交易中有一半以上是空間技術,606傢空白支票公司在2021上市,其中大部分都是在今年年初大量上市的。根據Dealogic的數據,298的上市公司在今年第一季度上市。隨著時間的推移,SPAC的發行有所放緩,許多確實上市的SPAC很難找到合適的目標公司,或者與上市市場認為太不成熟的企業合並。這導致瞭全年SPAC發行量的下降,讓專傢們對未來一年感到疑惑。

Rainmaker Securities董事總經理格雷格·馬丁表示:“我認為,我們將在2022年看到SPAC的大幅縮減。”Rainmaker Securities運營著一個允許私人市場證券交易的平臺。他預測,隨著市場重新評估SPAC的適當用例,“恢復理智”。

許多SPAC交易都是通過對公共股本的私人投資實現的,這使得該公司能夠籌集更多資金。但德勤專註於IPO市場的合夥人普雷文·瓦斯表示,“今年下半年,為SPAC市場鋪設管道有點困難。”。“這將繼續是明年上半年的主題。”

盡管SPAC的發行量下降瞭,但據佛羅裡達大學金融學教授Jay Ritter的觀點,市場顯然“遠未死”。他指出,自10月初以來,SPAC已進行瞭約125次IPO,這與第一季度每月約100次的速度不符,但相對於夏季趨勢,仍有增長。

市場還將不得不應對中美之間日益加劇的緊張局勢,這抑制瞭海外公司上市的一個重要來源。

中國打車巨頭滴滴環球公司最近宣佈計劃在紐約證交所退市,該公司股價上漲2.37%,是今年6月舉行的規模最大的IPO之一。

據PWC的美國IPO服務負責人David Ethridge說,在2021年間,美國僅有60傢外國公司在中國IPO,但自十月底以來就沒有出現過。他的統計數據不包括價值低於2500萬美元的交易和其他一些利基交易。

佩爾·埃思裡奇指出,中國IPO活動的戲劇性轉變有一些歷史先例。

“當我展望明年時,我們是否會看到這種活動來自對酷科技公司很重要的市場部分?”埃思裡奇問道。

佛羅裡達大學的Ritter對他的評價更直言不諱:“在可預見的將來,我們很可能不會在美國看到中國IPO。”他說。

隨著科技和生物技術公司將目光投向公開市場,傳統的IPO可能再次成為這場演出的明星,但2022年的行動可能會在宏觀經濟擔憂美聯儲逐漸減弱、通脹不斷上升、,以及由病毒引起的市場波動,以及對IPO市場本身健康狀況的更具體擔憂。

文藝復興資本數據專傢埃弗裡·斯皮爾表示:“有數百傢IPO上市,因此供應存在,但需求尚未確定。”。“在某種程度上,這確實歸結為投資者的疲勞,”在經歷瞭一年如此強勁的IPO數量後,她繼續說,“但你不能破壞更廣泛的市場趨勢。”

關註潛在IPO的公司將不得不考慮一個令人失望的事實:雖然2021的IPO活動比以往任何時候都要強勁,但股票的表現卻一直低迷。(PwC)的數據顯示,今年通過傳統IPO上市的公司中,約有三分之二的股票交易價格低於發行價。

從IPO價格中下跌的大牌公司包括Robinhood Markets Inc.、Poshmark Inc和Bumble Inc.,Coinbase Global Inc的8.46%股份、該公司通過直接上市,最近股價徘徊在略低於該公司參考價格的水平。

佛羅裡達大學的Ritter說:“你必須回過頭來找到最新的交易,其交易價格是報價的兩倍多。”

在2021年上市的441宗IPO中,隻有13宗的股價是IPO價格的兩倍以上。

普華永道的Ethridge表示:”當然有大量的投資渠道…但我們需要整體上獲得更好的回報,以保持人們對這一資產類別的興趣。”“我會說,這是一個選股者的市場,你不能隻是扔飛鏢。”

曼哈頓風險投資公司的研究主管桑托什·拉奧說,目前的市場可能會更看重一傢公司的利潤軌跡,而不是不久前泡沫更大的時候。

Rao說:“你需要有盈利能力和定價權的公司來抵禦大流行後的世界。”在當前環境下,那些“未來”有望盈利的公司可能無法獲得動力。

直接比較好?

未來一年需要關註的另一個趨勢是,直接上市是否會獲得進一步的吸引力。復興資本的數據顯示,2021年有六傢這樣的公司上市,是2020年總數的兩倍,但這種上市途徑在總體IPO活動中仍隻占很小一部分。

“阻礙一些公司(直接上市)的原因是公司表現不佳,”斯皮爾說。但Palantir Technologies Inc.最終受到熱烈歡迎。她說,在PLTR直接上市後,該公司的股價“給那些希望走這條路的公司註入瞭更多信心”。

近年來選擇直接上市的公司通常具有很強的知名度,這使得它們無需通過傳統的IPO程序就能吸引投資者的興趣。但是軟件公司振幅公司。今年早些時候,AMPL試圖打破這種刻板印象,完成瞭9月份的直接上市,盡管該公司首席執行長斯潘塞?斯凱茨承認該公司“不是一傢知名公司”。

Skates將自己公司的上市視為其他不太知名公司嘗試直接上市的“巨大證據”,他還回答瞭一些對該過程感興趣的公司提出的問題。

Skates說:“直接上市有一些驚人的特點,包括更準確的價格,投資者更願意長期投資,而且你不會籌集到一大筆你不需要的錢。”

在Skates看來,采用傳統IPO方式的公司可能會被迫在稀釋股份的過程中籌集不必要的資金。他認為,對於那些希望通過直接上市籌集較少資金的公司來說,“有很多很好的選擇”。

雖然振幅公司在上市前不久籌集瞭資金,Skates指出,證券交易委員會已經為公司在上市過程中進行首次融資奠定瞭基礎——隻要公司願意“通過測試工作”。

無論IPO市場在2022年如何變化,投資者可能都要靜觀其變,才能看到清晰的前景。Waas稱,企業在觀察今年第一季度甚至上半年時,似乎都處於“觀望”狀態。

他說:“根據與我合作的公司來看,他們的目標似乎是明年的第二、第三和第四季度。”他同時預測,到2022年下半年,市場將會更加強勁。

埃瑞吉認為,考慮到傳統的IPO節奏,宏觀經濟事件的時機將變得更加重要。他表示,利率轉變可能會伴隨著一段“消化不良期”,如果利率變化發生在第二季度,那將與今年IPO市場最活躍的時期重合。

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